畅谈资产评估与资本市场

亲爱的同學(xué)们，首先我在此欢迎大家的到来！

學(xué)术走进实務(wù)，可(kě)以让學(xué)术更加務(wù)实求真；实務(wù)贴近學(xué)术，可(kě)以让我们的服務(wù)更加彰显专业的力量。企业和高校的紧密结合可(kě)以让學(xué)术和实務(wù)相辅相成，相得益彰。

青山(shān)白浪依旧在，青丝尤在鬓已白，个人从业一生，历经评估行业的初生与发展，有(yǒu)一些观点和看法想与诸位交流分(fēn)享。

中联是评估行业的佼佼者之一，西财是高校里面的执牛耳者，预祝中联评估企业开放日西财财经大學(xué)专场活动圆满成功。

资产的灵魂是价值，价值的核心是管理(lǐ)，但在资产為(wèi)國(guó)人所竞相追逐的今天，鲜有(yǒu)人掌握价值管理(lǐ)的系统方法。

那么该如何对价值进行管理(lǐ)呢(ne)？估值是价值管理(lǐ)的第一步，当然还有(yǒu)科(kē)研团队、生产管理(lǐ)、企业文(wén)化等等。无论是资产管理(lǐ)还是投资管理(lǐ)，它们的本质都是价值管理(lǐ)。

今日中國(guó)，所有(yǒu)公司都面临着价值管理(lǐ)的问题。从银行、证券公司、基金管理(lǐ)公司，到担保公司、保险公司，再到多(duō)如繁星的实业企业，莫不如此。那面对如此众多(duō)的价值管理(lǐ)需求的时候，市场又(yòu)该如何来满足这些需求呢(ne)？这就需要资产评估——第三方价值鉴证机构。

一、关于资产评估

资产评估属于价值判断的范畴，即使用(yòng)专业的理(lǐ)论和方法对资产的价值进行定量的估计和判断，其概念可(kě)以从一般意义、专业角度和法律角度三个层次进行表述。

1、一般意义：资产评估就是估计和判断资产的价值。当进行市场交易时，所有(yǒu)的市场参与者大都会依据自己所掌握的知识和信息，自觉或不自觉地运用(yòng)资产评估的理(lǐ)论和方法，对交易对象进行价值判断，从而确定其交易价格。遠(yuǎn)古时期的物(wù)与物(wù)交换。

2、专业角度：作為(wèi)一种专业服務(wù)，资产评估是由资产评估专业人员和评估机构依据一定的执业标准对资产的价值进行评定估算的专业化活动。后期市场的经纪人。

3、法律角度：《中华人民(mín)共和國(guó)资产评估法》规定：第二条　本法所称资产评估（以下称评估），是指评估机构及其评估专业人员根据委托对不动产、动产、无形资产、企业价值、资产损失或者其他(tā)经济权益进行评定、估算，并出具评估报告的专业服務(wù)行為(wèi)。今天的资产评估。

法定资产评估概念除了规定资产评估是一种价值评定、估算行為(wèi)外，还强调了资产评估的主體(tǐ)、客體(tǐ)、法律性质和服務(wù)成果。

资产评估行业作為(wèi)一个独立的社会中介行业在國(guó)外有(yǒu)上百年的发展历史。我國(guó)资产评估行业诞生于20世纪80年代末90年代初，虽然经历时间不長(cháng)，但发展迅速。

经过近三十年的努力，我國(guó)资产评估行业為(wèi)维护國(guó)有(yǒu)资本权益、规范资本市场运作、防范金融系统风险、保障社会公共利益和國(guó)家经济安全作出了重要贡献。

2016年7月2日全國(guó)人大常委会审议通过并于当年12月1日开始施行的《资产评估法》正式奠定了我國(guó)资产评估的法律地位，标志(zhì)着我國(guó)资产评估行业进入了法制化发展的新(xīn)阶段。

我刚刚讲的这些，同學(xué)们一定在诸多(duō)书刊，文(wén)献上面读到过，但我想讲的是，不论大家是否认同这些观点，但当大家蟾宫折桂，學(xué)有(yǒu)所成的时候，同學(xué)们心里一定要有(yǒu)关于这些概念，理(lǐ)论，方法的个人见解和思考。哪怕他(tā)是错的，哪怕他(tā)需要经过一次又(yòu)一次的推倒和重建。资产评估它是一门科(kē)學(xué)不是艺术。

二、关于资本市场

资本市场又(yòu)称長(cháng)期资金市场，是金融市场的重要组成部分(fēn)。作為(wèi)与货币市场相对应的理(lǐ)概念，资本市场通常是指由期限在1年以上或者一个营业周期以上的各种融资活动组成的市场，由于在長(cháng)期金融活动中，涉及资金期限長(cháng)、风险大，具有(yǒu)長(cháng)期较稳定收入，类似于资本投入，故称之為(wèi)“资本市场”。

资本市场按照功能(néng)划分(fēn)可(kě)以分(fēn)一级市场和二级市场：在一级市场上，企业发行证券吸收资本开展企业生产经营活动。在二级市场上，已经发行的证券交易流通。

一级市场与二级市场有(yǒu)着紧密的相互依存关系。一级市场是二级市场存在的前提，没有(yǒu)证券发行，自然谈不上证券的再买卖。有(yǒu)了一级市场，还必须有(yǒu)二级市场，否则，新(xīn)发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩，以致无法存在。资产评估所服務(wù)的主要集中在一级市场。二级市场评估主要是怎样确定流动性折扣。

三、资产评估与资本市场

我國(guó)资产评估行业对资本市场的服務(wù)始于國(guó)有(yǒu)企业股份制改造和上市，目前资本市场仍然是我國(guó)资产评估行业重要的服務(wù)领域之一。

现行我國(guó)的资本市场體(tǐ)系已经发展成為(wèi)包括主板市场、中小(xiǎo)板市场、创业板、科(kē)创版市场以及全國(guó)中小(xiǎo)企业股份转让系统俗称“新(xīn)三板”的多(duō)层次多(duō)版块市场體(tǐ)系。资产评估参与资本市场业務(wù)项目数量和规模越来越大，功能(néng)和作用(yòng)日益增强。资产评估為(wèi)推动企业的股票发行及上市、服務(wù)并購(gòu)重组、引导投资行為(wèi)、优化资源配置、规范市场秩序、保障资本市场安全高效运行和整體(tǐ)稳定发挥了重要作用(yòng)。资产评估师已经与独立财務(wù)顾问、注册会计师、律师一起成為(wèi)服務(wù)于我國(guó)证券市场和上市公司的主要专业力量。像我们的很(hěn)多(duō)业務(wù)，都是和券商(shāng)、律师，审计团队一起进入现场展开工作。

资产评估对资本市场提供的专业服務(wù)主要包括:

1、為(wèi)拟上市公司变更為(wèi)股份公司时的注册资本核定进行出资资产评估:

2、為(wèi)新(xīn)股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估;

3、為(wèi)上市公司并購(gòu)重组、资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服務(wù);

4、為(wèi)上市公司财務(wù)报表编制过程中的合并对价分(fēn)摊、公允价值计量和资产减值测试等提供资产评估服務(wù);

5、為(wèi)资产证券化、发行公司债等业務(wù)提供基础资产、担保资产的收益预测或价值评估等等。

在上述领域，资产评估通过向交易参与者提供评估服務(wù)，為(wèi)上市公司、投资者、证券监管与交易管理(lǐ)机构以及社会公众等提供了丰富、专业的资产价值信息。

对于公司首次发行股票，用(yòng)于股份制变更的资产评估报告属于申请企业的申报材料，证券监督管理(lǐ)部门审核申请企业的申报材料及招股说明书时，会关注资产评估报告以及申请企业、中介机构对相关信息披露的合规情况。

对于上市公司的公司并購(gòu)、资产收購(gòu)、资产置换、以资抵债等行為(wèi)，证券监督管理(lǐ)部门等对资产评估报告的运用(yòng)主要是审查或监管资产定价依据的合规、合理(lǐ)性。

可(kě)以看到，在将来，资产评估行业是一个和资本市场共生共荣的行业。

中联评估四川平公司  方炳希  2020年12月4日