《价格博弈——上市公司并購(gòu)中的估值与定价》

重磅新(xīn)书推荐——《价格博弈——上市公司并購(gòu)中的估值与定价》

企业价值评估和定价涉及并購(gòu)双方核心利益

并購(gòu)重组交易中，企业价值评估和定价涉及并購(gòu)双方的核心利益，是双方的关注焦点和交易的核心环节，也是最為(wèi)复杂的并購(gòu)课题。随着上市公司并購(gòu)金额、数量的快速增長(cháng)，交易形式的日益多(duō)样化，上市公司治理(lǐ)的逐步完善，目前國(guó)内绝大部分(fēn)上市公司并購(gòu)重组的定价都依赖于专业机构提供的估值意见。企业价值评估不仅為(wèi)并購(gòu)定价提供了参考依据，同时也為(wèi)并購(gòu)双方厘清重组后发展战略，把握和控制并購(gòu)风险提供全面审视的专业意见。

随着我國(guó)资本市场的不断发展，监管制度和市场机制的日益完善，并購(gòu)重组的价值评估不断创新(xīn)和完善，并購(gòu)重组的定价机制越来越成熟和市场化。然而，并購(gòu)重组交易的定价工作是复杂的、综合性的工程，其首先需要基于目标资产或股权的公允价值，同时又(yòu)受到多(duō)重因素的影响。特别是对于上市公司而言，并購(gòu)重组交易尤其是关联交易的定价，不仅会涉及市场定价机制的运作及交易双方的利益分(fēn)配，还涉及是否损害中小(xiǎo)股东利益。而从近年监管政策的演变和上市公司并購(gòu)实践来看，我國(guó)上市公司并購(gòu)定价的确定目前主要依据企业价值的评估结果，差异化定价实践不足，有(yǒu)必要进一步强化对交易对价相关因素的讨论研究。

為(wèi)并購(gòu)重组中的价值评估和定价实践提供参考

上市公司并購(gòu)重组已成為(wèi)资本市场规范发展和资源整合的最重要途径之一。科(kē)學(xué)合理(lǐ)的估值是上市公司并購(gòu)重组合理(lǐ)定价的基础和前提，资本市场监管部门本着公开、公平、公正的原则与立场，从提升资本市场资源配置水平出发，发挥专业评估机构的作用(yòng)，在合理(lǐ)估值基础上推动建立有(yǒu)效的定价机制。因此，对于当前资本市场并購(gòu)重组企业价值评估和定价中遇到的这些新(xīn)形势新(xīn)情况，本书在完成中國(guó)资产评估协会《上市公司并購(gòu)重组企业价值评估和定价研究》课题的基础上，以问题為(wèi)导向，根据國(guó)内的实际情况提出有(yǒu)关我國(guó)并購(gòu)重组企业价值评估的意见和建议，进而寻求解决方案，完善价值评估理(lǐ)论和方法。同时通过國(guó)际比较与借鉴，理(lǐ)论与实務(wù)结合，剖析國(guó)内上市公司并購(gòu)重组中的估值与定价关系，就完善我國(guó)上市公司并購(gòu)重组定价机制提出相关建议。

凡此成果，对更好发挥专业机构在并購(gòu)交易定价中的作用(yòng)，打造健康活跃的并購(gòu)市场，进一步提升上市公司质量大有(yǒu)裨益。本书将从源头上揭示上市公司并購(gòu)重组中价值评估与定价的内在逻辑，引导建立科(kē)學(xué)合理(lǐ)的价值评估和定价机制与體(tǐ)系，营造良好的外部市场环境，在合理(lǐ)估值基础上，推动建立有(yǒu)效的定价机制，為(wèi)上市公司并購(gòu)重组中的价值评估和定价实践提供参考。

主要作者简介

赵立新(xīn)//

金融學(xué)博士、工商(shāng)管理(lǐ)硕士、民(mín)法學(xué)硕士、公开发表學(xué)术论文(wén)50余篇。長(cháng)期任职于中國(guó)证券监督管理(lǐ)委员会，先后从事上市公司监管、非上市公众公司监管、资本市场统计监测和政策研究工作。

历任主要學(xué)术职務(wù)：深圳证券交易所研究所博士后工作站博士后指导教师；英國(guó)加地夫大學(xué)商(shāng)學(xué)院中國(guó)会计金融与商(shāng)业研究中心國(guó)际研究员；OECD-中國(guó)公司治理(lǐ)联合评估项目中方工作小(xiǎo)组负责人；中山(shān)大學(xué)管理(lǐ)學(xué)院兼职教授、清华大學(xué)公司治理(lǐ)研究中心研究员；清华大學(xué)五道口金融學(xué)院兼职教授。

出版专著：《走出困境：独立董事的角色定位、职责与责任》；《上市公司内部控制实務(wù)》；《上市公司内部控制评价实務(wù)》；《上市公司并購(gòu)重组企业价值评估和定价研究》；《上市公司并購(gòu)重组市场法评估研究》；《构建以投资者需求导向的上市公司信息披露體(tǐ)系》；《成就千亿市值—市值管理(lǐ)与投关指南》。

出版译著：《无功受禄：审视美國(guó)高管薪酬制度》；《竞争中立》。

张更华//

長(cháng)期任职于财政部，在财政预算管理(lǐ)、行政事业单位资产管理(lǐ)、资产评估等领域拥有(yǒu)坚实的理(lǐ)论基础和丰富的实務(wù)经验。

任中國(guó)资产评估协会党委书记、副会長(cháng)、秘书長(cháng)，领导制定了多(duō)项资产评估执业规范，组织了多(duō)项课题研究，主持编制行业“十四五”发展规划。发表了多(duō)篇预算绩效监管、行政事业单位國(guó)有(yǒu)资产管理(lǐ)及资产评估行业管理(lǐ)等相关领域的专业文(wén)章。主要包括：

资产评估执业规范：资产评估方法准则、珠宝首饰评估程序准则、企业并購(gòu)投资价值评估准则、體(tǐ)育无形资产评估准则，资产评估准则术语，数据资产评估、收益法折现率测算、商(shāng)誉减值测试评估专家指引等。

重大研究课题：知识产权损害赔偿中的价值评估、境外房地产税的计税评估经验与借鉴、软件价值评估技术方法、集群品牌价值评价理(lǐ)论及方法、资产评估专业领域划分(fēn)等。

公开发表文(wén)章：《我國(guó)行政单位國(guó)有(yǒu)资产管理(lǐ)目标模式构建》《控制和降低行政成本的财政政策研究》《行政事业单位國(guó)有(yǒu)资产产权管理(lǐ)的探索》《不断创新(xīn) 开启评估准则建设新(xīn)征程》《规范发展 转型升级 开启资产评估行业“十四五”时期新(xīn)征程》等。

鲁杰钢//

中联资产评估集团有(yǒu)限公司副总裁，中國(guó)资产评估协会首批资产评估行业领军人才。

深耕资本市场并購(gòu)估值领域十余载，参与了上市公司重大资产重组相关法规的修订工作以及多(duō)项行业重大课题研究；负责资本市场评估项目数百例，评估资产额上万亿元，涉及金融、能(néng)源、化工、信息技术、传媒、教育、医疗、房地产、有(yǒu)色、汽車(chē)、旅游、食品等各个行业，其中包括上百例上市公司相关的重大资产重组项目，数十例境外并購(gòu)项目，以及众多(duō)与行业龙头企业相关的有(yǒu)重大市场影响的评估项目。